Většina drobných investorů zná burzovní obchodování – nákup a prodej akcií přes centralizované burzy jako NASDAQ, NYSE nebo XETRA. Tyto trhy jsou transparentní, regulované a standardizované. Ale existuje i jiný, méně viditelný, přesto klíčový segment trhu: OTC obchodování. Tedy obchodování mimo burzu – Over-the-Counter.
OTC trhy se zásadně liší svou strukturou i fungováním. Jsou decentralizované, více individuální, a právě proto se v nich obchodují specifické typy aktiv a produktů. Porozumění těmto základům je důležité nejen pro profesionály, ale i pro investory, kteří chtějí mít komplexní přehled o finančním světě.
Co je OTC trh?
OTC obchodování neprobíhá na centralizované burze, ale přímo mezi dvěma stranami – často prostřednictvím brokera. Tyto transakce jsou individuálně dohodnuté a nejsou standardizovány jako burzovní kontrakty.
Typickým příkladem je nákup dluhopisu mezi investorem a bankou, kde se obchod sjednává přímo, bez veřejné nabídky. Nebo měnový swap mezi dvěma finančními institucemi, kde se sjednají specifické podmínky, které by na burze nebylo možné jednoduše nastavit.
OTC trh je tedy decentralizovaný, flexibilní a přizpůsobený potřebám konkrétních obchodních partnerů.
Proč některá aktiva končí na OTC trhu?
Existuje několik důvodů, proč se některé cenné papíry obchodují mimo burzu:
- Nízká likvidita nebo malá kapitalizace: Společnosti, které nesplňují požadavky na burzovní kotaci, často volí OTC.
- Komplexnost produktů: Deriváty, opce, forwardy a swapy mají specifické parametry, které nelze snadno standardizovat.
- Individuální dohoda: Některé instituce potřebují vytvořit nástroje na míru, které neodpovídají burzovním produktům.
Například startup v rané fázi může vydat akcie, které jsou obchodovány OTC, dokud nesplní požadavky burzy. Nebo hedgeový fond může obchodovat CDS kontrakty (credit default swaps) s jinou institucí, což je typický OTC nástroj.
Jak probíhá OTC obchod?
Na rozdíl od burzovního prostředí, kde jsou příkazy automatizované a viditelné pro všechny účastníky trhu, v OTC transakcích dochází k dohodě mezi dvěma konkrétními stranami. Cenu, objem, datum vypořádání a další podmínky si strany určují samy.
Zprostředkovatelé – typicky banky nebo specializovaní brokeři – hrají zásadní roli. Nejen že propojují kupující a prodávající, ale také poskytují likviditu a často se sami stávají protistranou. Obchod může probíhat přes telefon, e-mail nebo elektronické platformy jako Bloomberg nebo Reuters.
Cenová transparentnost je nižší. Cena OTC produktu není veřejně kotována a často se zveřejňuje až zpětně, v rámci reportingu. To je jeden z důvodů, proč je OTC obchodování vhodnější pro zkušenější hráče, kteří mají přístup k informacím, odhadu tržní hodnoty a znalosti rizik.
Výhody a nevýhody OTC trhu
Výhody:
- Flexibilita: Produkty mohou být upraveny na míru potřebám klienta.
- Širší spektrum aktiv: Možnost obchodovat produkty, které na burze nejsou k dispozici.
- Přímý přístup: Snazší dohodnutí podmínek mezi dvěma stranami.
Nevýhody:
- Riziko protistrany: V případě selhání druhé strany může dojít ke ztrátě.
- Nízká transparentnost: Omezený přístup k tržním cenám a objemům.
- Nižší likvidita: Těžší najít kupce nebo prodejce v daném okamžiku.
Pro podrobnější srovnání a příklady reálného využití můžete zobrazit více, kde se téma rozebírá do hloubky.
Typy aktiv obchodovaných OTC
OTC trh není jen o exotických produktech – zahrnuje široké spektrum aktiv:
